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偏低的股权激励价格，焦点记上进展叠加二级市场火热，减持计划逐步增加并不让人感到意外。

二是假期期间港股和中概股大涨，访谈等待开户人数依然较多，节后A股风险偏好依然可能继续上升。市场逻辑逆转的核心之一，跟着巩固在于资本市场政策红利超预期：跟着巩固9月24日，央行宣布创设新的结构性货币政策工具，凸显了股市作为这轮政策组合拳的重点，更关键在于创造性地打通了央行助力资本市场的通道，未来将有效地支撑起中国股市的价值重估。

根据中信证券研究部地产组跟踪的数据，总书从京沪深三个核心城市交易活跃小区的最低挂牌价看，总书10月5日深圳最低报价下调的项目数量明显少于项目最低报价上调的项目数量。向好信心（1）分子端：节后经济和盈利修复预期可能上升。本轮政策刺激更加重视需求侧，态势提振内需消费受益。

在这种新的特征下，焦点记上进展本轮脉冲式上涨可能相比于2006~2007年、2014~2015年两轮牛市的第一波上涨持续时间更短但幅度更大。（3）政策大幅收紧和换手率达到极致是短期快速上涨行情见顶的标志：访谈一是政策明显收紧，访谈如1995年股票发行加速、1996年12道金牌、1997年印花税上调至5‰、1999年国有股减持、2007年印花税上调至3‰和大小非减持、2009年7月IPO重启、2015年6月证监会清理场外配资。

从我们对中信证券渠道的调研情况来看，跟着巩固国庆期间仍有大量新增开户，短期内脉冲式的行情可能仍由散户等增量资金入场所主导。

其次，总书精选内需牛，看好新兴服务业、传统消费等领域的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为。向好信心持有青岛啤酒股份占比更是从原先的7.64%提升至8.27%。

在这个过程中，态势提振摩根大通近期动作频频，对多只港股进行增持。以港股赣锋锂业为例，焦点记上进展港交所股权披露数据显示，焦点记上进展9月27日，摩根大通因买入股份进行披露，显示买入307.71万股，持股数量来到4688.64万股，占已发行有投票权股份的11.61%，就在9月26日，摩根大通的持股数量从9月25日的4775.15万股减至4380.93万股，有关原因记载，是因为已交还证券借贷协议下的股份。

目前无论是流动性，访谈还是基本面，都有明显的边际改善，对港股的估值修复提供明显有力的支撑。这也与相关指数的客观情况有关，跟着巩固如医疗医药、跟着巩固生物制药等相关指数的下跌在前期累积较大，尽管近期反弹明显，但对于部分指数而言仍有改善的空间。